衰老是每个人必经的过程，但是对于年轻人来说，对于衰老的焦虑正在升级为恐惧，这也正在撑起一片新的市场。

玻尿酸，又称透明质酸，除了具有较高临床价值，还被应用于护肤品中，可保持皮肤滋润光滑、有弹性。研究表明，玻尿酸能够锁住其自身质量1000倍的水分，但每个人拥有的玻尿酸份额仅约15克，且在25岁之后逐渐开始流失。

作为老牌美容成分，玻尿酸在早些年价格昂贵，曾被成为液体黄金。近年消费不断提升，医疗美容逐渐走入消费者的视野，成为常见的颜值保养服务，与此同时，越来越多的化妆品主打玻尿酸成分，玻尿酸市场规模增长迅猛，相关上市公司也备受投资者青睐。

山东玻尿酸支起整个地球

1934年，科学家们从牛眼中发现了玻尿酸的成分；70年代，美国科学家开始从雄鸡冠中提取并进行工业化的量产，但鸡冠提取法，玻尿酸产量极低，贵过黄金，也限制了玻尿酸的广泛运用。到上世纪80年代，玻尿酸一直被西方垄断。

1990年，国内率先开展发酵法生产，进行透明质酸研究，最终成功实现微生物发酵法量产玻尿酸，大规模获得了高纯度玻尿酸，引领了玻尿酸行业的第二次产业革命，让玻尿酸的大规模广泛运用成为可能，由此，玻尿酸的生产成本就这样被打了下来。

随后山东成立了很多玻尿酸原料制造企业，掀起玻尿酸风潮。当时，资生堂、雅诗兰黛、兰蔻等多个品牌都开始采购山东的玻尿酸原料。

2010年开始，玻尿酸生产工艺再次向上迈一台阶，整个行业向着更安全、细分、高科技的方向发展。

根据沙利文公司（Frost & Sullivan）在2020年发布的《中国透明质酸行业市场研究报告》，中国2019年透明质酸原料的总销量已经占据全球总销量的81%，前五大供应商：华熙生物、焦点生物、阜丰生物、东辰生物和安华生物，全部为山东企业，他们占据了全球75%的玻尿酸销量。

尤其是华熙生物在2011年全球首创的酶切法，规模化生产低分子和寡聚玻尿酸，任意控制玻尿酸分子量的大小，极大地丰富了其应用场景。可以说，在玻尿酸领域，中国正在引领世界。

毛利率赛茅台

中国整形美容行业协会预测，2022年中国整形市场规模将达3000亿元，强劲的市场需求也带动了上游产品和产业的快速发展。

目前国内医美玻尿酸企业成三足鼎立的格局，分别是爱美客（300896.SZ）、华熙生物（688363.SH）和昊海生科（688366.SH）。

爱美客专门研发玻尿酸产品，99%营收来自于此；昊海生科主要产品收入集中在眼科和骨科产品；华熙生物则布局上下游产业链，从产品线到品牌创新都全面开花。

华熙、昊海、爱美客业务拆分对比（图片来自网络）

华熙生物近三年主要财务数据

华熙生物新财报显示，2020年，华熙生物营收26.33亿元，同比增长39.63%，归属于母公司所有者的净利润6.46亿元，同比增长10.29%。

2021 年华熙生物计划将透明质酸更广泛地应用于食品、计生用品、母婴用品，日用消费品等领域。其中重点发展第四大业务板块食品终端业务，以全方面推进个人健康消费品业务。

同时，其将继续深耕功能性护肤品业务，强化润百颜等四大核心品牌的定位、认知和建设，实施渠道多元化和下沉，以及构建护肤品业务大中台提升运营效率。

此外，华熙生物作为技术型密集企业，加大对多种生物活性物的研发，通过1月建成的华熙生物研究院向上下游行业提供支持，也将不断丰富医美产品管线，目标为成为玻尿酸医美产品第一品牌。

爱美客近三年主要财务数据

爱美客2020年财报显示，去年全年公司实现营业收入7.09亿元，同比增长27%；净利润4.4亿元，同比增幅达44%，业绩高速增长超过市场预期。

明星产品的爆发是这家玻尿酸巨头的最大功臣。以嗨体为核心产品的溶液类注射针剂表现亮眼，报告期内实现营业收入4.47亿元，同比增幅达到82.85%。这部分产品的营收占比也大幅提升至63%，远高于2019年的44%。

以爱美客销售占比位居前列的玻尿酸产品爱芙莱为例：2019年其单位成本30.41元，出厂价格310.83元，毛利率达到90.22%，高过茅台，爱美客股价最高还曾到1331元。

在医疗美容领域，昊海生科是国产主要的医疗美容产品生产商之一，海薇、姣兰两款玻尿酸产品已得到市场广泛的认可。2020年3月，昊海生科研制的具有线性无颗粒特征的第三代玻尿酸产品海魅获得国家药监局注册批准，并于2020年8月成功上市销售，进一步完善了集团玻尿酸产品的组合。

审美经济强驱动

目前，中国已成为全球第三大医疗美容市场，但与其他主要医美国家相比，中国医美市场项目渗透率低，市场空间依然广阔。

从玻尿酸产品的细分市场而言，玻尿酸注射项目因安全有效、性价比高、复购率高等特点，已成为医疗美容机构和求美者最受欢迎的医美产品之一。中国的玻尿酸市场还将有一段时间的上升期。

在众多医美项目之中，玻尿酸填充无疑是当下最热门的项目之一，恢复期短且能明显改善面部状态。全球及中国玻尿酸填充剂市场还是比较集中的。

根据《2020全球及中国透明质酸报告》，2019 年中国玻尿酸填充剂（按销售额计）市占率前五的企业分别为韩国LG（24%）、美国 Allergan（19%）、韩国 Humedix（14%）、瑞典 Q-Med（11%）、爱美客（10%），CR5 达 78%。

对于普通消费者，涂抹式低风险的玻尿酸，更平价和容易被接受。小分子的玻尿酸能够深层渗透补水，而大分子的玻尿酸能在皮肤表面形成锁水保湿膜，这就把玻尿酸作用体现在了补水保湿的层面。

玻尿酸好吃吗？

1月7日，国家卫生健康委发布正式公告，批准由华熙生物申报的透明质酸钠作为新食品原料的请求，准许在普通食品中添加使用，使用范围为乳及乳制品、饮料类、酒类、可可制品、巧克力和巧克力制品以及糖果、冷冻饮品。

这意味着，玻尿酸不但可以成为护肤品、保健品的成分，还可以是我们随时随地可以看到的零食、饮料等普通食品，这让玻尿酸市场再次沸腾。

1月22日，华熙生物宣布推出国内首个玻尿酸食品品牌黑零。在3月22日世界水日这一天，华熙生物又推出首款玻尿酸饮用水产品水肌泉。

更多品牌也推出了玻尿酸食品：2月，WonderLab 推出首款口服玻尿酸软糖；3月，汉口二厂推出玻尿酸气泡水哈水，这两款产品中添加的玻尿酸核心原料均来自华熙生物的专利原料——HAPLEX Plus 透明质酸钠，和水肌泉所采用的原料一样。

从前，玻尿酸主要作为保湿剂应用在化妆品领域，现在，全球将玻尿酸应用于食品领域的国家越来越多。口服玻尿酸在日本、韩国、美国、英国等地已普遍应用。

资料显示，截至2020年5月，全球含玻尿酸的食品超过2000个；到2024年，全球食品级玻尿酸终端市场规模可达32亿元。

那么，可以吃的玻尿酸真的能够改善肌肤吗？

2008年国外团队在同位素标定的动物试验中证实喂食透明质酸后，能在骨骼、关节、皮肤等部位中监测到信号，大部分信号在48小时后仍然可以被监测到。证明透明质酸口服后可以被人体消化吸收，并可广泛分布到人体各组织内。

也有专家称：口服玻尿酸效果并不好，因为人类的肠胃道不能有效吸收（玻尿酸），并不能有效改善皮肤问题。而且，玻尿酸食品并不是保健品，宣传功效涉嫌违法违规。

无论如何，将功能性赋予高频快消品上，将玻尿酸应用于高频使用场景下，将成为玻尿酸应用的新思路。兼具好吃、营养、随时补充等特点的玻尿酸零食饮料、果冻、软糖，未来或迎来爆发。

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