这世界上没什么不开心是一杯奶茶摆不平的，如果有，那就两杯。

奶茶，几乎已经成为了当代年轻人的刚需，任何场景都适用，甚至有网友戏言靠奶茶续命。

不知不觉间，新式茶饮不仅成了新一代打工人的消费选择、习惯和流行趋势，更是年轻人的社交新名片，甚至逐渐成为生活中必不可少的依赖。

作为当前最受关注的新式茶饮赛道的头部玩家，奈雪一直是大众眼中的明星品牌而备受追捧。

新式茶饮大浪潮下，作为第一梯队的奈雪的茶何时能稳坐全球茶饮第一股的宝座。

无论是资本圈，还是从业者，似乎都在期待着新茶饮赛道的这声发令枪打响。

在等待奈雪的茶敲钟的同时，其实人们也在好奇，奈雪凭什么这么硬气，上市后又会讲出什么新故事呢？

如今，奈雪离上市仅有一步之遥。新茶饮赛道的诸多问题，或许很快就会得到市场的答案。

壹

打铁须趁热，这正是消费赛道估值的高峰期，资本盛宴里怎么能缺少风口浪尖的新茶饮？

一单超40元，中国最贵的奶茶要上市了。

6月17日晚间，新式茶饮第一股奈雪的茶在香港召开IPO记者会，宣布计划集资44.25亿至50.94亿港元，预计于6月30日登陆港交所，证券代码为2150；

该股将成为市值接近350亿港元的消费、餐饮界龙头股，而85后美女创始人彭心和丈夫赵林股权身家或将达到193.5亿港元，有望成为中国排名前200位的富豪。

超贵！奈雪的茶招股价一出，市场便惊呼了这两个字。在过去的半年里，该公司估值大涨了三倍之多！

值得一提的是，在一次又一次的辟谣后，奈雪的茶冲击IPO的事，终于成了。

奈雪的茶可能是近两年来被传言上市次数最多的公司。当日，新式茶饮奈雪的茶因公开招股话题还冲上了微博榜单。

其实，早在2019年8月，就有传闻称奈雪的茶近期已与投行接触，有意于2020年赴美上市。

彼时，奈雪的茶对外回应称，短期内无上市打算，今年都在修炼内功，做团队、供应链建设和科技化打造。

经过一年多的波折，奈雪的茶终于通过了上市聆讯在月底上市。这同时意味着2015年才成立的奈雪的茶，将领先于喜茶和蜜雪冰城，成为新式茶饮第一股。

与此同时，奶茶界其他几大品牌，还没有坐上上市的快车。

2021年初，蜜雪冰城获得首轮融资，最新公司估值超过200亿元，并可能在年内登陆A股市场；喜茶方面，最新估值为160亿元人民币。不过各大交易所都尚未出现它们的IPO申请书。

奈雪的茶要上市的消息一出，有网友感叹，这茶喝起来资本味太浓，会不会是下一个瑞幸？也有网友认为，作为茶饮第一股，还是不错的，比较看好未来的发展。

贰

大概从2018年开始，伴随着喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色等品牌的不断走红，新式茶饮这个词开始冒了出来，而在以前，我们会把这些卖现制饮品的，统称为奶茶。

不知道是商家为了提高B格，还是媒体们的自由发挥，总之，在消费主义浪潮引导下，新式茶饮这一新名词就开始出现了。

数据显示，中国茶饮市场坐拥近5亿消费者，占总人口的36%。其中城市消费者就占了2.54亿，女性占了71%。主流人群是以80和90后女性为主，这部分人群多为15-25岁年龄层为主。

宁少一顿饭，不省一奶茶。曾经，为了能喝上某品牌的网红奶茶，人们要忍受排队5个小时，或者翻倍加价让黄牛代购的代价。

据灼识咨询调查，2020年中国现制茶饮市场规模大约1136亿元，以均价14元计算，大约是81亿杯，平均每人每年喝掉5.8杯。

在过去的一年之中，有差不多一亿用户曾经购买过奶茶，每个人在奶茶上的平均年消费额还达到了 80 元。其中又以上海人为最高，达到了134元。在奶茶消费中，平均每笔的交易额大约在 20 元左右，仅比中式快餐低 10%。

纵然赛道再拥挤、竞争再激烈，奈雪的茶地位始终是毋庸置疑，也是不容挑战的。

奈雪上市的底气，来自于其漂亮的营收成绩。2018年至2020年，奈雪的茶营收分别为10.9亿元、25亿元、30.6亿元。

叁

奈雪的茶上市，为港股消费、餐饮板块增添新势力，并同时创造了两大个人富豪。

按最高发行价每股19.8港元计算，奈雪的茶市值将接近350亿港元（约300亿元）。

根据早前上传到港交所的材料，奈雪的茶创始人、现年仅33岁的彭心和42岁的赵林夫妇，两人合计持股9.77亿股。按照每股19.8港元计算，彭心、赵林夫妇的股权财富达到了193.5亿港元。依据《2020福布斯中国400富豪榜》，这一财富水平大约排名在194位，与福耀玻璃创始人曹德旺家族相若。

关于奈雪的茶创始历程也被曝光：

85后美女创始人彭心在相亲式商业谈判中，说服对方共同创立公司，两人结婚后，2015年11月，首家奈雪店在深圳开业。奈雪二字来自于彭心的网名。

后夫妻同心联手开了556家茶饮店。因此，在一定程度上，可以说奈雪的茶是一个爱情故事。

在2020、2021年里，奈雪计划分别开张300家、350家新店，而截至去年底的奈雪总店数量也不过491家。这意味着，奈雪正在提速进行扩张，而且需要为此付出巨额投资代价。

据天眼查信息显示，从2017年2月至今，奈雪的茶已获得了5轮融资历程，其中截至今年年初的C轮融资后，奈雪的茶估值接近20亿美元(约130亿人民币)。

在迅速扩张背后，奈雪实为流血上市。 2014年成立至今，奈雪的茶仍未实现盈利，2018年-2020年前三季度的净亏损分别为0.7亿元、0.4亿元、0.28亿元，合计亏损1.38亿元。

同时，奈雪单店平均日订单量和销售额持续下滑，2020年前三季度同店利润率比2019年同期锐减9.2%，净利润率仅0.2%。

令人诧异的是，在新式茶饮市场，奈雪的每单平均销售价格常年保持最高，2020年已高达43元，远超行业35元的平均水平。奈雪普通单店的年营收超过千万，接近星巴克的两倍。

除了盈利压力外，奈雪的茶同样面临较大的短期偿债风险。截至2021年1月，奈雪的茶账面上有13亿流动资产，将近9亿的现金及现金等价物，而流动负债高达23亿，这也是奈雪的茶急于上市给自身回血的原因之一。

肆

有些赛道，抢第一名上市是好事，因为足具创新性又实现了商业闭环，比如京东和快手。新茶饮赛道显然并非如此。

实际上，奈雪的茶如此处心积虑，很大程度上是源自其商业模式与自身的运营水平，尚难以让自己的商业故事形成闭环，更难以表现出可信服的赛道领头羊的实力。正如一位投资人所说，其上市颇有一些验证赛道合理性的实验品的味道。

而除了商业模式尚未闭环之外，客单价最高的奈雪的茶，还需要面对喜茶、蜜雪冰城——等一大堆被自己抢了风头的前辈的围追堵截，以及星巴克们的反攻。

这场抢跑，有些尴尬，有些勉强。

在很多人脑海中好赚的奶茶生意，在奈雪这里似乎是另一个故事：

一家门店的平均日销售额为2万元，但净亏损却达到3600元。在2020年末，奈雪有491家这样的门店，仿佛是一家家现金碎纸机。

在奈雪的茶招股书中，呈现了截至今年3月底的节选经营业绩。该公司在今年头三个月中，获得收入9.6亿元。与此同时，公司宣布，经调整的净利润达到730万元人民币。然而，短短三个月的业绩，能代表持续的盈利改善能力吗？

《证券日报》曾给出过一组冰冷的数字：奶茶市场目前大致呈现出‘一九’格局，真正能盈利的店铺不到10%，而剩下的90%都难以生存。

即便奈雪为代表的奶茶头部玩家成功上市，然而真正的挑战，也才刚刚开始而已。它们即将迎来更为动荡的下一个成长周期。

最后，用万达老王的一句话总结：做商业很辛苦，赚得利润就像刀片一样薄。

低门槛，必然意味着竞争激烈、炮灰一片，而高门槛，恐怕连入局的机会都没有。创业有风险、入坑需谨慎。

参考资料：

投资家《90%毛利惊人，5亿年轻人靠它续命》、

南方周末《奈雪的茶：茶饮第一股估值超百亿，却不赚钱》、

君临财富《奈雪的茶来了！单店营收是星巴克两倍，值得买吗？》、

财经锐眼《奈雪的茶要赴美上市？它和喜茶，谁会成为新茶饮第一股？》、

中国基金报《冲上热搜！"奈雪的茶"今起招股，80后美女创始人身家近200亿》