昨晚查老师关于咖啡期货暴涨原因分析的视频被大量转发，问查老师要了文字版，在互联网留个底，个别表述跟视频或许有出入，谢谢查老师分享，内容全面完整，欢迎分享，手机编辑发布如有纰漏敬请指正，以下是视频文字版。各位周日愉快！

这，是一杯瑞幸的热美式，9.9

这，是我自己用巴拿马羊皮纸庄园咖啡豆做的手冲，15克咖啡豆，60 元

为什么，同是黑乎乎的两杯咖啡，价格会有如此的差距？

咖啡是一个国际贸易物，要交易，就得有个共同的交易原则，当中最重要的，就是价格。咖啡豆有两个国际期货交易价格，一个是纽约ICE交易所的C price，交易的是阿拉比卡咖啡。另一个是伦敦LIFFE交易所的robusta price：交易罗布斯塔咖啡。

这些期货价格，会因为各种因素，实时变动。如果你是咖啡爱好者，那么你应该已经知道，交易阿拉比卡的c price，已经涨到了自1972年以来的新高，400美分一磅。

你可能会说，400这个数字，对我一个喝咖啡的人来说，代表什么？

我跟行业里面的生豆商、烘焙品牌、以及国家生产者协会都聊了一下，我会试着解读三个问题

1. 是什么因素导致期货价格的疯涨2. 对于整个咖啡供应链的人来说，会有什么影响3. 对消费者的我们，该怎么应对这个价格不确定的未来？

视频有点长，但我想这应该是全网最深入分析的一个视频，所以，我会非常希望大家看完，然后大家可以一起来思考一下这个切身的问题。

C price，指的就是普通大宗貿易的商業豆的期貨價格，也就是最普通的阿拉比卡咖啡豆的交易價格。2/7的收盤價，是403美分一磅，我买一条货柜300袋的生豆，把运费、保险、报关、增值税、关税等等的费用加上，从巴西santos港运到上海港，保守估计1kg的生豆成本，就会来到80元1kg，如果生豆商完全不赚钱的把豆子卖给烘焙商，而恰恰好烘焙商就在生豆仓库隔壁，所以不需要物流费，然后烘焙商完全不算整个工厂几百万的投入的摊提，只算原物料成本以及烘焙的损耗，那么1kg的熟豆成本，就是100元。也就是说，如果你在各大购物平台，买到了100元1kg以下的咖啡豆，那就要请你合理的怀疑，你买到的，真的是好的咖啡豆吗？

大家一定要理性思考，这个价格是完全没有产生利润的价格，而这在现实世界中，是不可能存在的，生豆商会有借贷利息、仓储成本、员工薪资等等的费用需要加在利润里面，咖啡烘焙品牌会有设备摊提、人员薪资、电商平台抽成，退换货、等等的成本，所以最终1kg卖150～200元，我觉得都是不过分的价格。而今天生豆超过400的这个价格，在去年11月，还在250左右，是的，你没看错，这短短的3个月，涨了60%。

期货价格的变动，背后的原因非常复杂，这也是为什么有人说，玩期货 九死一生。

而我觉得其中影响最大的有三点，一是对未来供需失衡的看衰，二是热钱的涌入，三是战争和地缘政策的影响。

期货的本质是对未来交易的约定，也就是说这是一个对未来市场看好还是看衰的风向。咖啡的消费，每年都在以2%左右的速度增加，这个增加主要是由产地内需的增加以及中国市场过去十年增长近150%带动，增长的趋势，预计会持续到2032年。供给端呢，全球前两大咖啡豆生产国巴西跟越南，在过去几年都遭遇到了减产的问题，尤其是巴西，在遭遇干旱、霜冻，炎热气候等影响，让巴西为未来产量有着非常悲观的预测，巴西在顶峰时，可以有超过6000万袋的产能，但是23/24产季，落到了5421万麻袋，给市场一个重磅打击的，则是巴西国家供应公司（CONAB）在2025年1月发布的2025产量预测，直接把数字拉倒了5181万麻袋，对咖啡产量的预测，其实有很多家在做，而数字大多在5000万袋上下。也就是这个消息一放出来，期货价格直接从320，只花了2周，飙升25%，突破400大关。需求一直在，但生产端没那么多，这个供需可能的失衡，带来心态上的恐慌，让大家想要趁现在，锁定未来价格跟需求量，期货价格，自然就被推升了。

期货市场不仅仅是农民和贸易商用来锁定未来价格的工具，它还是一个投机者的天堂。

（1）全球资本寻找避险资产最近几年，全球经济环境非常不稳定，比如通胀、地缘政治冲突（像俄乌战争）、能源危机等等。资本市场的投资者为了规避风险，会寻找一些被认为有价值的商品进行投资，而咖啡就是其中之一。为什么是咖啡呢？因为咖啡属于全球最重要的消费品之一，需求量大且相对稳定，不容易像其他商品那样受到需求端的剧烈波动影响。于是，咖啡期货成了资本追逐的热门标的。

（2）罗布斯塔价格上涨带来的连锁反应除了阿拉比卡咖啡，罗布斯塔咖啡的价格最近也涨得很猛。罗布斯塔主要用于速溶咖啡和商用咖啡的生产，它的价格上涨会让更多的买家转向阿拉比卡咖啡，从而增加了阿拉比卡的需求。这种替代效应也吸引了投机者的注意，进一步推高了阿拉比卡的 C Price。

（3）量化资金的介入现在的期货市场已经不是传统意义上的农产品交易市场了，而是一个高度金融化的场所。很多量化基金和对冲基金会使用算法模型，通过分析历史数据、价格波动、交易量等指标，快速进行高频交易。这些算法并不关心咖啡的实际供需情况，而是根据市场的价格走势进行投机操作。比如，当 C Price 突破某个关键点位后，这些算法可能会自动加仓，进一步推高价格。

（4）市场情绪的放大效应当期货价格开始上涨时，市场的情绪会被放大。比如，投资者会认为价格还会继续涨，于是更多的人涌入市场，形成所谓的羊群效应。这种情绪化的交易行为会让价格远远偏离实际的供需关系。简单来说，原本可能是因为巴西减产导致的价格上涨，却因为投机资金的加入而变成了过度上涨。最后，则是全球频发的战争，从俄乌战争影响肥料价格、天然气石油价格飙升推高全球通胀，红海周边国家的战争影响海上航运等等，都从不同面向影响咖啡未来的不确定性。加上欧盟于2023年6月公布的《无森林砍伐产品法规》（EUDR，Regulation on Deforestation-free Products），要求大型企业要在2024年12月30日前合规，1是产区会来不及反应，二是合规成本增加，都再在的推升了期货的不确定性。

咖啡是一个很长供应链的生产行为，价格的飙升，最利好的，是农民，以FNC哥伦比亚生产者协会举例，现在这个节点，当农民把合规的咖啡豆带到FNC去，FNC必须用跟期货挂钩的价格跟农民收购豆子，而且由于FNC 的规定是这豆子必须得收，所以在这时生产出的生豆，就可以给农民带来更好的收益。生豆卖到了内地后，生豆商会卖给烘焙商，烘焙商卖给咖啡馆、或者喝咖啡的我们。如果生豆商以过去一样的成本计算方式加价销售，那么烘焙商订货量就会更加谨慎，生豆在仓库产生的仓储成本会上升，贷款还款压力也会上升，加上商业豆的利润本身就非常的薄，这些成本的增加，让这批豆子很可能一不小心就会赔钱。烘焙商也是，如果按照60%的涨幅来调整售价，消费者可能会弃咖啡转往奶茶的怀抱，反正，喝什么不都是喝吗？

所以在国内的供应链上，每个环节的人，都会更加的精算成本、并把利润稍微收紧一些，让1杯咖啡的价格到了生产链条末端不至有着过多的价格涨幅。

如果我在今天买了一条货柜，18000kg的豆子，交易价格就是跟着期货走，这一批豆子，正常大概3个月后我才会拿到手。所以三个月后的这批豆子，成本上，才会是贵的，，所以，我现在在市场上买 已经在国内生豆商手上的现货咖啡豆，价格是三个月前的，应该是便宜的，对吧？对、也不对。逻辑上，在国内仓库的生豆，的确是三个月以前的价格，但不对的地方，则是生豆商会需要赶紧筹措足够的资金，以因应期货高涨带来的不确定性以及可能的资金压力，所以哪怕是现货，价格也会上涨。再加上大家一定要有一个经济学的概念，决定价格的，是稀缺性！这时大家都在抢豆子，这个现货的稀缺性，就显现出来了！

期货决定的是商业豆的价格，那我们喝精品咖啡，是不是就不受影响了呢？这，得看我们喝的是什么样的精品。

我们说的商业豆与精品豆，是以SCA 评分标准80分为分界，80以上，才能叫做精品，但80分跟90分的咖啡，都是精品，价格却会天差地别，分数在80分这一端的精品咖啡，价格受到期货的影响很大。因为这些咖啡豆的交易价格，通常会是以C+XX元，来规范交易价格，而可以加多少，则视买卖双方对于这批咖啡豆的价值以及数量来定。

我们再来看一下精品咖啡光谱的另一端，也就是分数很高的咖啡、以及竞标豆，这些豆子的定价方式基本就完全不受期货影响，他就是个卖方市场。

所以我们可以很粗略的这样看，商业豆，会全然的受到国际期货价格的影响，越接近商业的精品，受到期货价格影响的程度越高，约远离商业、级别越高的豆子，越不受期货价格的影响。

如果未来上半年的期货价格都一直维持在这个高位，那么咖啡豆的终端售价，肯定会上调，越商业，调幅越高。也就是说，如果你在4月份开始，还能买到了没涨价的豆子，那就真的要请你合理怀疑一下，这个豆子的来源，要么可能是残次豆，要么就是多年前的陈年老豆，要么就是算命的，早早就算出2025年2月咖啡会有一劫。然后低点的时候就囤了大量咖啡豆。这也是为什么，我超级不推荐大家买咖啡粉，因为你不知道它生前的样子。

而我们应该怎么应对这个涨势呢？

首先，大家一定要把观念打开，不能觉得价格的稳定，是一个天经地义的事。我们真的非常幸福，因为国家有宏观调控、价格监控、农业补贴、多元进口、战略储备等等措施，来确保我们民生用品、水电煤的日常供应价格，加上大部分民生相关的单位都是国有企业，所以承受得住极端局势时的亏损。所以我们看到的平稳，背后时存在非常多的成本。而咖啡豆的价格波动，并不在国家民生调控范围里面，它仰赖的，时整个供应链的每一个人合力控制。但期货站上400大关，是真的突破了大家承受范围，所以调价 势在必行。

调价后，我想用户的需求跟购买行为会更加分化。对于日常就只是需要一杯咖啡的人来说，咖啡豆的购买会更加价格敏感，喝咖啡的频率也可能会下降，或者购买品质更差的咖啡豆，或者转往其它咖啡因饮料。

而另一群咖啡需求者，可能会开始自己买豆子做咖啡、或者多付一些些费用，开始尝试入门精品咖啡，转而尝试价值感更高的咖啡。

如果你是要开始自己买豆子、踏入精品咖啡的领域，我这边有几个建议想给到你，首先，挑个好的、大一些的精品咖啡烘焙品牌，要在体量上、技术上有不错投入的、以及品牌成立时长。首先，体量大表示有更好的议价空间，销售效率以及各方面的平均水平都会更好。而技术，则可以看看该品牌在过去有没有持续的投入设备、人员培训，并在配方的研发上持续的更新。如果他们成立的时间，超过5年，那就更好，更不用说我推荐的这些，大概率都超过10年。

随着咖啡期货价格的持续上涨，消费者的需求正在逐渐分化。一部分人开始更加关注价格，可能选择更便宜的商业豆、低分精品豆，甚至转向其他含咖啡因的饮料，以控制预算。需求更多是功能性的。但还是要注意辨别质量，避免因过低价格买到了伪劣商品。

而另一部分消费者则更加、或者开始关注价值。他们愿意为更高品质的咖啡买单，从中体验风味的独特性和消费的仪式感。他们可能会深入了解咖啡的产地、买书来看，甚至在家购置设备。这类消费者更倾向于选择有责任感的品牌，支持可持续发展和高品质的产品。无论你属于哪一类消费者，咖啡的价格波动都提醒我们，价格的稳定并非理所当然。面对未来的不确定性，或许我们需要重新审视自己的消费习惯，找到适合自己的方式，在这场价格与价值的博弈中，喝到一杯真正满足自己的咖啡。

希望这期长视频的分析对你有一些启发，也欢迎大家在留言区讨论。查老师的咖啡宇宙，我们下期见！