中国基金报 王佳霖

9月19日晚间，148一盒的敷尔佳面膜成本仅10元词条霸榜热搜。

敷尔佳为网红品牌，其明星产品黑膜、白膜风靡全网。天猫旗舰店显示，上述两款产品单盒的售价分别为199元与148元。

而上述产品的成本价均在10元左右。在回复深交所的问询函时，敷尔佳表示，2018年1月至2021年2月期间，敷尔佳向哈三联采购产成品并进行对外销售。2020年与2021年1～2月两期内，敷尔佳医用敷料的采购单价分别为9.12元/盒和9.80元/盒；面膜的采购单价分别为10.17元与9.99元。

值得注意的是，9月8日，深交所创业板发行上市审核信息公开网显示，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司成功通过上市委会议。

网红敷尔佳成长记

从成立到市占率高居第一，敷尔佳只用了三年时间。

招股书显示，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司成立于2017年。

2018年1月至2021年2月，敷尔佳的主营业务产品均通过外部采购产成品的方式取得，其中哈三联是其第一大供应商。2021年2月，公司通过收购北星药业新增了化妆品和医疗器械生产业务，完成了产业链的垂直整合。

重组完成后，敷尔佳成为一家研发、生产和销售专业皮肤护理产品的公司，目前在售产品覆盖医疗器械类敷料产品和功能性护肤品，主打敷料和贴、膜类产品，并推出了水、精华及乳液、喷雾、冻干粉等其他形态产品。

弗若斯特沙利文数据显示，2020 年，敷尔佳贴片类产品销售额为贴片类专业皮肤护理产品市场第一，市占率 21.3%;其中医疗器械贴类敷料产品/功能性护肤品贴膜类产品市场占比分别为 25.9% /16.6%，市场排名为第一 /第二。

同时公司产品在天猫的复购率也不断攀升，2019 /2020 /2021 年复购率分别为 32.17% /33.83% /36.64%。

截至2021年12月31日，敷尔佳拥有24款医用敷料贴及贴、膜(含涂抹式面膜)类产品；6款喷雾产品；14款水、精华与乳液产品；1款冻干粉产品；2款凝胶产品；2款洁面产品。若按遵循的监管体系和法规划分，4款产品属于医疗器械类，45款产品属于化妆品类。

持续冲刺医用敷料第一股

9月7日刚过会

2021年9月，敷尔佳就曾向创业板提交上市申请招股书。递表3个多月后，敷尔佳IPO审核状态变更为中止。

但敷尔佳并未停止冲刺步伐。在经历多次更新招股书、深交所二轮审核问询后，敷尔佳终于成功过会：9月8日，以明星黑膜白膜产品风靡全网的敷尔佳通过深交所科创版上市委会议。

创业板上市委员会公告显示，哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（首发）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。依据上市流程，在上市委会议通过后，敷尔佳尚需完成提交注册等准备工作。

148一盒的面膜成本仅10元

霸榜热搜

天猫旗舰店显示，敷尔佳网红产品黑膜和白膜单盒的售价分别为199元与148元。

对此，网友看法不一。有人认为，敷尔佳在欺负老实人，也有人认为，敷尔佳的产品确实好用。

实际上，敷尔佳在招股书中对自己的高毛利直言不讳。根据敷尔佳招股书，敷尔佳2021年毛利率超过80%，在行业内仅次于巨子生物。

具体来看，2019年、2020年和2021年，敷尔佳的综合毛利率分别为76.97%，76.47%和81.95%。

敷尔佳表示，2021年2月，公司换股收购哈三联的化妆品和医疗器械生产业务，完成了产业链的垂直整合；生产模式转为自主生产模式后，产品销售成本下降，毛利率提升至 80%以上。

霸榜热搜

监管趋严，竞争激烈

医用敷料面膜赛道上比较拥挤。除敷尔佳外，巨子生物、安德普泰、创尔生物、贝泰妮是也是中国贴片类医疗器械类敷料产品的头部企业。

敷尔佳也并非唯一一家正在冲刺IPO的企业。今年5月5日，利润率行业第一巨子生物向港交所递交了招股书。

针对医用敷料的监管也在趋于严格。

2020年1月，国家药监局曾发布化妆品科普：警惕面膜消费陷阱一文，按照医疗器械管理的医用敷料命名应当符合《医疗器械通用名称命名规则》要求，不得含有美容、保健等宣称词语，不得含有夸大适用范围或者其他具有误导性、欺骗性的内容。因此，不存在械字号面膜的概念，医疗器械产品也不能以面膜作为其名称。

此外，化妆品不得宣称具有医疗作用，其标识不得标注夸大功能、虚假宣传等内容。一些面膜类化妆品，将产品宣称为医学护肤品、药妆产品等，属于明示或者暗示产品具有医疗作用，均是违法宣称行为。

在招股书中，敷尔佳将监管政策视作护城河：我国行业监管体制对资质认证方面提出了较高要求，使得行业存在一定的进入壁垒。同时，公司所处行业受到国家产业政策的鼓励和支持，有利于积极推动产业发展，加快技术升级，使公司在国家政策背景下受益。

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来源： FM93交通之声