3月5日，江淮汽车开盘十分钟即涨停。使得江淮汽车在2个月后再度收获涨停板的原因是一则与蔚来建立合资公司的公告。在3月4日晚间，江淮汽车公告称，将与蔚来控股成立合资公司，双方的股比为51：49，江淮汽车实现控股该合资公司。

公告的内容显示，这家新合资公司的业务范围非常广，包括了智能电动汽车整车及零部件的制造、工艺研发、制造管理、运营服务；供应链管理；汽车零部件的研发与销售；与智能电动汽车相关的技术咨询、技术转让、技术服务、人员培训等。这家公司的成立让外界一时之间有点摸不着头脑。

江淮汽车与蔚来汽车的合作由来已久，早在2017年蔚来汽车第一款车上市时，江淮汽车就开始为蔚来代工。在制造层面已有合作的基础上，此时江来制造成立的目的是什么？江淮汽车表示，成立江来制造的原因是江淮和蔚来控股希望在智能网联新能源源汽车领域进一步深化先进制造与服务管理、供应链等方面的合作。

而蔚来汽车向外界的回应中表示，这家新成立的合资公司是用来负责江淮蔚来先进制造基地的日常管理和运营的。

但随后明镜Pro向江淮汽车一位高管询问此事，该人士透露说，尽管目前还是主要聚焦在生产层面，但江淮和蔚来希望蔚来进一步拓展合作的领域，在更广泛的领域开展合作，比如资本、技术等。各方面都能够有一些更深入一些的合作。就此回复，明镜Pro追问到，这是否意味着两家公司有可能会成立新的品牌，在整车上开展合作。该人士并未就此问题再作出回复。

但这个回复已经给外界足够的想象力了。尽管诸多媒体在报道江淮与蔚来合资公司的成立，但很少有人注意到的是，与江淮成立合资公司的是蔚来控股，而非外界熟悉的蔚来汽车。那么，蔚来控股和蔚来汽车究竟有什么区别呢？简单来说，外界常说的蔚来汽车是指在美国上市的主体NIO INC，而蔚来控股则是一个新公司。

一年前的2020年4月末，当时陷入资金断裂风险的蔚来找到了合肥这个白衣骑士，后者拿出接近百亿元的资金救助蔚来，而有了国资背书之后蔚来成功获得了多家银行的授信，由此从谷底走出。当时，蔚来与合肥市建设投资控股(集团)有限公司、国投招商投资管理有限公司以及安徽省高新技术产业投资有限公司等三家公司签订协议，获得后三者70亿元人民币投资，共同成立了蔚来(安徽)控股有限公司（后来更改名称为蔚来控股）。

按照计划，蔚来汽车国内大部分业务和资产（作价177.7亿元），都将注入新成立蔚来控股中，包括在中国范围内包括整车研发、供应链与制造、销售与服务、能源服务等核心业务与相关资产。最终在蔚来控股中，NIO INC（上市主体）持股75.9%，其它投资者合计持股24.1%（主要是合肥国资）。因此实际上，蔚来控股才是蔚来主要资产的持有者，而在美国上市公司的NIO INC是蔚来控股的控股大股东。

在蔚来控股旗下有6家公司，其中上海蔚来汽车有限公司和蔚来汽车销售有限公司比较为外人熟知。在2020年，蔚来在安徽注册成立两家子公司，包括蔚来汽车（安徽）有限公司和蔚来汽车科技（安徽）有限公司，这两家子公司均为蔚来控股旗下子公司。此外，蔚来的电池公司蔚来能源投资（湖北）有限公司以及武汉蔚能电池资产有限公司均在蔚来控股旗下。

不管是江淮还是蔚来，都是安徽省国资委旗下的公司，这两兄弟携手做点事情在外界看来并不意外。而随着大众入股江淮，并将江汽更为大众（安徽）公司之后，这更为合肥的新能源汽车发展打开了想象力。在合肥市的2021年省政府的政府报告中指出，在未来大众安徽、蔚来汽车、奇瑞新能源、长安合肥等重要的整车公司要成为合肥实现100万辆新能源汽车的目标贡献力量。

这是很容易想到的发展趋势，资源整合和打通是趋势，但是怎么打通，怎么联合就没有那么简单了。比较有意思的一个细节是，江淮此前代工的蔚来的工厂的好好的，为什么此刻要单独成立一个子公司来管理呢？而且，这家合资子公司的股比并不是对等的，而是江淮持有51%的控股地位？事情并不是大家猜测的那样。

明镜Pro认为，51%的股比设置是便于江淮将该公司纳入财报之中。按照蔚来方面的表述是，合资公司的成立是为了方便管理工厂。江淮的代工工厂一直都是江淮的资产，之前两家也一直在共同管理，那为什么此前完全属于江淮的工厂要在此刻变成两人共同管理呢？我们猜测是因为工厂的所有权可能要变成共同所有了。

江淮和蔚来在2016 年5 月18 日签订的《代工协议》，按照当时的协议，这份代工协议是五年内持续有效。这意味着在今年的5月20日，这份代工协议就到期了，我们查询了江淮汽车的公告，之前两家公司也并没有相应的续签或者改变协议的行为。这意味着在接下来的两个月时间中，两家公司要签订一个新的《代工协议》，这将是未来五年大家合作的基础。

在2016年签订协议的时候，江淮处于强势地位而蔚来是小弟，因为可以看到当时的协议中，江淮虽然自己出钱建工厂自己出人，但其他的费用都是给蔚来支付的。并且双方还有约定，年产量必须要达到5万辆。如果在2021年之前蔚来的年销量没有达到这个规模，是要按照协定补偿给江淮钱的。

我们来看资料。据蔚来介绍，其在2019年4月和2020年3月分别与江淮签订了ES6和EC6制造合作协议，承诺在2018年4月10日开始生产后的头36个月内，若安徽合肥制造厂发生任何运营损失，蔚来将承担江淮汽车公司的运营损失。为此，蔚来向江淮汽车支付的6.04亿元中包含制造费用及亏损补偿，其中2018、2019年的亏损补偿共计3.33亿元（2018年1.2亿元，2019年2.1亿元），制造及加工费共计2.71亿元。两年6亿多的价格，其中是包含亏损补偿的。

另外，在当时的代工协议中明确的还写上了这么一条：双方同意，未来双方可在合作项目的基础上探讨其他平台和资本合作的可能性。在2016年，双方就表示，是可以探讨平台和资本合作的可能性，这意味着就算是合肥没有入股蔚来，双方的合作还是极有可能进行的。这是江淮当时埋下的伏笔——如果蔚来五年后发展的好，我要有合作的权力，如果发展的不好，那就88。

好在蔚来在2020年活过来了，当然这其中也有江淮的功劳，没有江淮牵线搭桥，蔚来是够不上合肥国资的。亲上加亲，江淮与蔚来的合作就这么顺理成章了。所在今年3月成立江来汽车，是双方就代工厂和未来合作的一次重新商定，不出意外的外，双方可能在近期会公布新的《代工协议》，当然，名称可能变得更高大上一些，不再是代工这样的低级版本。我们大胆猜想，对于工厂资产划分和收费等都将发生改变，另外，双方可能公布在资本和平台上的合作。

从目前来看，廉价版的蔚来可能就会从这里诞生。而设置江淮持股51%，也是为了方便江淮将工厂收入纳入报表之中，但对于蔚来来说，得到的是实实在在的实惠。以上为我们一点简单分析，未来两个月，这一切的答案都将会揭晓。

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