■ 本报记者 李子晨

近些年，伴随社交媒体渗透率的提高，明星网红示范效应日益增强，各种平台上的晒图需求日益旺盛，同时也让不少人增添了几分关于颜值和衰老的焦虑。越来越多的人开始愿意为了变美而付费，除了日常的护肤维稳与彩妆扮靓之外，很多女性以及部分精致的男性还热衷于在医美项目上不吝投入。由此带动了医美行业的大发展。

艾瑞咨询数据显示，2023年我国医美市场规模有望达到3115亿元。Frost＆Sullivan数据也显示，2019－2024年我国医美市场复合增长率将保持在17%以上，前景可期。

相比于传统的护肤品，通过轻医美手段实现颜值升级的效果更为立竿见影。数据显示，我国轻医美占整体医美市场规模的比重显著高于手术类美容整形市场，约65%～70%，2016－2020年轻医美用户规模年均复合增速高达52.6%。随着人们观念的转变与行业发展的成熟，未来有意体验轻医美的人占比将会越来越高。

而纵观轻医美项目，填充剂注射、无创年轻化、生化注射、激光治疗中，最热门的莫过于玻尿酸注射。数据显示，我国玻尿酸市场规模从2015年的45.2亿元增长至2019年的136亿元，年复合增长率为27.5%，预计在2021年市场规模可达到154.6亿元。

根据苏宁金融研究院消费金融研究中心7月发布的《颜值经济研究报告》指出，长期以来，中国玻尿酸市场一直由国际品牌主导，超过六成的玻尿酸产品来自于进口。但伴随着国产玻尿酸生产工艺与产品质量的不断优化，以及消费者对国产品牌认可度的持续提高，近几年本土品牌正日渐崛起，未来玻尿酸的国产替代进程将进一步加快。

同时，《颜值经济研究报告》也指出，从商业角度看，玻尿酸毫无疑问是一门好生意，除居民收入提高、思想观念转变、国产替代加速等因素外，还有不容小觑的三高特征。

其中，高毛利率首当其冲。茅台之所以是国内第一股，除品牌影响力、酿造工艺外，超高毛利率是原因之一。根据茅台财报，2020年茅台酒产品毛利率高达93.99%。相比茅台，玻尿酸并不逊色。Wind数据显示，玻尿酸三巨头之一的爱美客毛利率自2019年起就高于茅台，2021年一季度甚至达到了惊人的92.5%，而华熙生物和昊海生科的毛利率也在75%左右。

玻尿酸成为一门好生意还在于它的高复购率。注射玻尿酸并不是一劳永逸的，效果通常只能维持半年至一年的时间，如果之后不重新注射，那么消费者的皮肤就会变得松弛、干燥且无光泽。对于追求美貌的人来说，一旦体验到了皮肤的水润光泽有弹性，就很容易产生依赖甚至上瘾，于是只能不断地反复购买。

对此，苏宁金融研究院消费金融研究中心研究员付一夫指出，这对于商家来说是再好不过的事情，原本毛利率就足够高，再加上越来越多的客群源源不断地复购，丰厚的利润和稳定充足的现金流自然就有了坚实的保证，并且也为公司竞争力的持续提升与行业的发展壮大提供了强劲的动能。

最后，高准入门槛也让玻尿酸市场更具有黄金赛道的特性。根据国家药监部门提示，用于医疗美容的玻尿酸注射剂在我国被认定为三类医疗器械--这是最高级别的医疗器械，具体指代那些植入人体、用于支持或维持生命的医疗器械，这类医疗器械对人体具有潜在危险，风险程度最高，监管也最为严格，无论是生产或是经营，都需要取得相关部门颁布的《医疗器械注册证》《医疗器械生产许可证》和《医疗器械经营许可证》，产品获批耗时长、费用高，且准入门槛极高。

根据东方证券研究报告的统计，目前我国只有不到20家从事玻尿酸业务的公司具有资质。如此一来，行业龙头企业的市场地位反倒因为较高的准入门槛而得到了巩固，成为了自身的护城河。

付一夫表示，医美是绝对的朝阳产业与黄金赛道，长期看来具有极大的投资价值，不过目前整体估值过高，需要伺机而行。同时，医美行业目前最大的痛点便是在高利润驱动下，整个行业鱼龙混杂，乱象频生，如当前我国市面上流通的医美针剂中有2/3是水货和假货，安全隐患问题不容忽视。这也使医美行业成为市场投诉的高发地，长此以往势必不利于行业发展。

作者：李子晨

来源： 国际商报