全球最大服装“代工厂”即将上市，但“加工成本”竟然这么低！
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提起晶苑国际，大部分人可能并不熟悉。但要说起他的客户，优衣库、H&M、GU、Marks & Spencer、Gap、Levis、Puma、The North Face、Abercrombie&Fitch、Under Armour、Target、Lee等，可都是如雷贯耳。
背靠大树的幕后英雄们
从招股说明书提供的信息来看，晶苑集团的业务分五个类别，分别为休闲服、牛仔服、贴身内衣、毛衣，以及运动服及户外服。
凭借在研发、采购、物流及交付上的绝对优势，晶苑集团于2016年在全球服装制造行业，按产量计排名第一，按产值计排名第二，并与行业前十领先品牌建立了合作关系。
前十名全球领先服装品牌有 7 家是其客户
从休闲品牌来看，优衣库、H&M、GAP、Abercrombie&Fitch 等是晶苑集团的客户。
从牛仔品牌来看，Levi ’ s、Target、Lee 等品牌是晶苑集团的客户。
从运动品牌来看，UnderArmour、TheNorthFace、Puma 等都是晶苑集团的客户。
此外，受到众多女士追捧的维密（Victoria ’ sSecret）也是晶苑集团的客户。
2014年、2015年、2016年及截止2017年6月30止六个月，来自最大客户Fast Retailing的销售额分别占公司收益的33%、34.1%、36.2%及33%；来自前三大客户（Fast Retailing、H&M、Levis）的销售额分别占收益的72.5%、70.3%、69.7%及61.1%。
营收庞大，单件成衣净利润微乎其微
数据显示，晶苑集团在2014年至2017年上半年的收入分别为17亿美元、16.88亿美元、17.63亿美元和10.27亿美元，报告期内溢利为8180万美元、6829万美元、1.24亿美元和6923万美元。无论是营收还是净利润，从去年起呈一个良性增长态势。
开源和节流双管齐下，公司毛利率得到显著提升。从2014年的16.9%跃升至2017年上半年的19.9%，2016年更是达到20.2%。
但值得注意的是，在庞大的营收及不断上升的毛利率背后，晶苑集团的平均每件成衣的净利润并不算高，甚至可以说是微乎其微。
每件成衣净利润不过2.4元
按照该集团的说明，公司向大部分客户收取的价格范围为：休闲服产品为2.4美元至7.2美元、牛仔服产品为5美元至13美元、贴身内衣产品为1.1美元至7.5美元、毛衣为5.5美元至15美元、以及运动服及户外服为5.6美元至15美元，折合人民币范围在6.6元至100元之间。
以晶苑集团2016年的净利润1.24亿美元及3.5亿件成衣计算，每件成衣的净利润不过35.4美分，折合人民币2.4元左右。
同一时间，我们看到优衣库、H&M、Marks & Spencer、The North Face、Under Armour、Target、Lee等品牌商的服装售价高达数千元，利润动辄数百、上千。相比之下，晶苑集团赚到手的实在是少的可怜。